1、循环经济可有效降低碳排放强度

1.1、循环经济：碳中和与双循环的双重裨益

循环经济以资源节约和循环利用为特征，与环境和谐的经济发展模式。它强调把经济活动组织成一个“资源一产品一再生资源”的反馈式流程。特征是低开采、高利用、低排放。所有的物质和能源在这个不断进行的经济循环中得到合理和持久的利用，以把经济活动对自然环境的影响降低到尽可能小的程度。

在瑞士、德国等发达国家，循环经济得到高度重视。根据清华PPP研究中心引自瑞士联邦环保部网站的有关数据，2018年在瑞士产生的一千七百五十万吨建筑垃圾中，有近一千二百万吨（水泥、碎石、沥青等）被回收再利用，城市垃圾中，一半以上被循环利用；在德国饮料瓶、废纸也可通过专门的渠道统一进行回收。在循环经济的框架下，产品的使用年限得到提升，这不仅保护了环境、节约了资源，大部分情况下还能为消费者节省费用，同时为资源再利用企业提供新的商机。

对我国而言，循环经济的发展具有以下两方面的重大意义：

（1）从“双循环”视角来看，循环经济有助于提升内循环效率，同时提升外循环中我国在国际产业链中地位，减少稀缺原材料的对外依赖；

（2）从“碳达峰、碳中和”视角来看，大力推广循环经济，通过减少高能耗的原料加工环节，最终来实现单位产品碳排放强度的降低。

循环经济的核心在于：将使用过的产品的后流通渠道进行优化，对可回收、有价值的材料进行再利用。材料的再利用价值和渠道、再制造成本是评价全生命周期经济性的核心；因此，政策对于再制造产品认证、渠道的约束与监管是必要措施。

我国经济发展与资源回收利用量之间高度相关。根据商务部流通业发展司发布的《中国再生资源回收行业发展报告》和再生资源信息网的统计，2011-2018年我国主要再生回收价值从5764亿元上升到8705亿元，年均增长突破6%；从总量上看，制造业、消费体量是GDP核心包含要素，这也恰恰是再生资源品的重要来源。

再生资源回收能力、利用效率则体现了我国循环经济发展的水平。2019年可再生资源回收量达到3.45亿吨，同比增长7.1%，比2011年已经翻倍。根据中国再生资源回收利用协会数据，在我国2021-2035年GDP年均增速5.5%的情景假设下，得出可再生资源回收量将以6.55%的年均增速提高，从2019年的3.45亿吨提升至2035年的8.08亿吨。

从再生资源回收结构上看，废钢、废有色金属（主要是废铝和废铜）、废纸、废塑料等无论是在回收量（合计占比超过90%）上还是回收价值（合计占比超过95%）上，均位列前四。以下将就这四类可再生资源的循环使用进行重点分析，其中废有色金属将以废铝为例。

1.2、再生资源回收利用过程蕴含的减排逻辑

每种再生资源的循环使用都可以减少“开采原材料、原材料初加工”时的碳排放，若原材料（如树木等）有负碳作用，循环利用将更具效果。如果细分到各个行业，不同的生产工艺体现的减排逻辑和减排量则不尽相同。

钢铁制造过程从炼钢工艺分为“长流程”与“短流程”：

（1）长流程是以高炉-转炉为核心的生产过程，以铁矿石为主要原料、废钢为辅料；长流程在粗钢产量工艺中占绝大多数；

（2）短流程是以废钢-电炉炼钢为核心的生产过程，以废钢为主要原料、生铁为辅料。

目前，钢铁制造领域减碳可行的方法有：

（1）限制国内新增产能，严格推行产能置换原则，甚至推动产能向其他国家外迁；该方法属于通过行政手段进行供给侧改革，实施后对周期品价格影响较为剧烈，2021年上半年股票及期货市场体现的便是因环保或行政限产导致的价格上涨后的行情；

（2）对钢厂进行工艺改造，采用富氢高炉或者氢还原工艺，有效减少焦炭的使用量；该方法需要制、储、运氢成本达到经济性要求，叠加钢厂的高炉改造，都是一个长期的过程；

（3）采用以电炉短流程为主的生产方式，推动废钢的再利用，强化循环经济。从欧洲的经验看，在碳约束增强或者碳成本直接对钢厂利润冲击的时候，电炉短流程的比重确实在提升。

2005-2009年，欧盟碳市场启动后，受到减排预期影响，电炉比例增加；2009年金融危机后，欧盟钢铁行业转炉法和电炉法的比例变化趋势发生逆转；背后的原因可能在于金融危机后政府的进一步扶持下，钢铁行业低碳转型约束减小，这也侧面体现了碳中和政策实际是受经济景气度影响的。

废钢炼钢以“废钢－电炉”短流程为主。而电炉炼钢相较高炉炼铁，首先省去了烧结、球团等工艺流程，同时减少了高炉工艺中的焦炭损耗；从能耗角度分析，电炉相较高炉未必在能耗方面实现降低，但若采用光伏、风能的电力初始来源，碳排放量则将会显著下降。

铝行业是典型的因碳成本内部化后，会导致行业内各公司成本结构差异性变的更大的行业。

再生纸是以废纸做原料，将其打碎、去色制浆经过多种工序加工生产出来的纸张，其原料的80%来源于回收的废纸。虽然利用废纸造纸的生产工艺相对于木材造纸并不减少温室气体排放量，但却可以减少的木材消耗最终实现碳减排。再生纸已经广泛应用于纸板和纸箱、包装纸袋、卫生等生活用纸、新闻用纸、办公文化用纸的制造过程中。

此前，我国在废旧塑料的处理上采用的主要方式还是最原始的填埋方式和快速发展的焚烧处理，传统塑料的难降解性会对环境造成长期影响。随后，我国开始对塑料制品循序渐进的实行禁令。

从整体上看，我国的塑料污染治理采取“减源头、控末端、促循环、防泄露”等措施，构建覆盖塑料制品全生命周期的管理模式，引导全社会树立绿色消费理念，共同推动塑料制品减量消费、循环使用和再生利用。

（1）禁塑令：从源头总量角度，推动塑料的使用量，实现减少环境污染，温室气体减排，同时对需求侧、流通侧、供给侧进行压减；

（2）可降解塑料：通过原材料和工艺的替代，主要减少土壤污染；同时也可通过减少焚烧实现温室气体减排；

（3）再生塑料：减少废塑料的填埋和焚烧产生的温室气体，同时减少使用高碳原料等，实现温室气体减排。

塑料薄膜、塑料包装箱、塑料容器、日用塑料制品、塑料袋、塑料丝等等，质量参差不齐，统一回收再塑的过程中，可能因为原材料的差异，导致新产品在批次间存在较大的性能差异。此外，再生塑料因为生产环节较为复杂，生产成本较高，导致其价格高出原生塑料价格的30%-50%，所以从起初的材料使用和制造环节就要更多考虑后续的回收再利用，再通过政策的约束，推动再生塑料渠道和产品的发展。

中国早在1996年就开始实行的国家标准《塑料包装制品回收标志》上所要求的塑料制品材质标志。这个标准主要目的是通过不同的标识区分塑料制品材质，以便于回收。

废电子电器回收、汽车拆解、电池回收等。传统意义上的废电子电器指的是“四机一脑”，即废弃电视、电冰箱、空调、洗衣机和电脑。电子废弃物回收过程本身是不减排的，但回收可获得贵金属、钢铁、铜、铝、塑料和玻璃等再生材料，能替代相应原生材料的生产过程，进而达到碳减排的效果，属于间接减碳的范畴。

同理，汽车拆解、电池回收行为本身也并不能减排，但是可以从汽车、电池中获得金属资源或提高其利用效率，这些金属资源的再利用，或者排碳环节的减少可以促进循环经济和碳减排，亦是必不可少的过程。

1.3、各类再生资源产品以及过程的减排效率

各类可再生资源均具备一定的减排效益。如果这些废弃物得到妥善的处置，除了可以得到再生的钢、铝、纸等资源，更可以减少原生资源生产时的碳排放，助力实现“碳达峰”“碳中和”的目标。

再生资源再生利用率的提升对于实现减少碳排放会带来显著贡献。目前我国已经对上述再生资源产品进行了一部分的回收利用，根据再生资源信息网数据，2019年我国回收的废钢/废铝/废纸/废塑料量分别已达2.34/0.07/0.5/0.19亿吨，累计碳减排量约11亿吨CO₂e；未来随着碳中和碳达峰政策的持续推进和技术水平的稳步提升，我们认为各类再生资源回收率有望维持稳健提升态势，从而带来更大的碳减排贡献：经我们测算，主要再生资源产品废钢、废铝、废纸、废塑料的回收量每提升10%（在2019年各类产品产量基础上，下同），可带来约1亿吨CO₂e的碳减排增量；如果各类产品的回收率每提升10个pct，可带来约4.52亿吨CO₂e的碳减排增量；若各类产品回收率均达到90%，累计碳减排量有望突破40亿吨CO₂e。