环卫科技网讯，万德斯（688178）3月22日发布公告，宣布公司实控人刘军、大股东宫建瑞已与瑞源国际资源投资有限公司（以下简称“瑞源国际”）签署协议，转让其持有的南京万德斯投资有限公司（以下简称“万德斯投资”）100%股权，转让价款合计为412,938,000元。

万德斯全名“南京万德斯环保科技股份有限公司”，成立于2007年8月14日，2020年1月14日在上海证券交易所科创板上市，公司主营垃圾渗滤液处理、餐厨/厨余垃圾处理、工业废水处理等业务。

万德斯投资是万德斯控股股东，持有公司24,584,139股股份，占公司总股本的28.88%。此番转让万德斯投资100%股权，意味着上市公司万德斯将间接易主为瑞源国际。

必须得承认，万德斯易主，是在公司业绩连年下滑的背景下发生的！

2022年时，万德斯尚有盈利，营收达到8.6亿元，归母净利润为2235.90万元，但这已是近年的巅峰。

2023年，公司开始亏损，虽然营收仍达8.1亿，但亏损金额却冲高至8663.26万元。

2024年，公司营业收入大幅缩水为6.21亿元，亏损金额也有所降低，但仍达6821.23万元。

究其原因，可能还是出在G端客户身上。与很多环保、环卫企业类似，万德斯做的也是G端生意，承接政府项目为主。但众所周知，近年来财政紧张，拖欠企业服务费严重。例如，万德斯与河南某市城管局的经济纠纷案在圈内已是“典型案例”，该局长期拖欠万德斯近1400万元渗滤液处理费，且不履行在法院调解下双方达成的协议。2025年2月，万德斯向法院申请对该城管局强制执行，已获法院支持，决定立案执行。

因拖欠费用将一级政府告上法庭，早不鲜见！但对政府主管部门申请强制执行，似乎还是第一次，万德斯此举已颇有几分“破釜沉舟”之感！

传统赛道屡遭“政府欠费”这一“灰犀牛”事件冲击，万德斯不得不拓展新赛道。近年来，万德斯积极开展卤水提锂以及废旧动力电池、铝渣等固废资源化业务，但这些业务在短时间内难以见效，万德斯只能继续在传统赛道上承受“冲击”。

怎么办？这次的公告已经公示了。

虽然万德斯在公告中表示，若交易能够顺利完成，公司实控人“将由刘军先生变更为无实际控制人”。但明眼人都明白，万德斯控股股东的易主，也就相当于万德斯的易主，万德斯即将归入瑞源国际旗下。

然而，瑞源国际到底是何方神圣？何以能够一出手就掏出4个多“小目标”拿下万德斯？

其实，万德斯在公告中已有透露，瑞源国际注册地位于安徽省芜湖市，由奇瑞控股集团有限公司（简称奇瑞控股）持股100%。

因此，收购万德斯的与其说是瑞源国际，不如说是奇瑞！

奇瑞是目前国内少有的尚未上市的传统车企。早在2004年，奇瑞控股就被曝出有上市意愿，但上市计划在当年年底搁浅。2025年3月14日，奇瑞汽车股份有限公司在港交所发布公告，宣布进一步委任中信里昂证券有限公司为整体协调人。看来看去，奇瑞将登陆港交所的可能性很大！

那么，奇瑞旗下的瑞源国际在这个时候收购万德斯，究竟是为什么？

签约仪式现场，图源：万德斯官微

万德斯在官微表示，“瑞源国际肩负着推动产业绿色转型、可持续发展、践行双碳战略的重要使命，其业务广泛涵盖国际贸易、循环经济、汽车后市场等生产性服务业领域，近年来布局工业固废、报废汽车拆解、动力电池回收及梯次利用、废油及危废再生等循环经济业务赛道，致力成为全球领先的绿色减碳可持续发展方案提供商。万德斯环保近年来在巩固发展其有机垃圾处理、工业废水处理等主营业务的同时，将资源循环业务作为重要发展方向，并依托现有技术储备，积极培育与拓展能源金属提取、废弃物高值资源化等业务领域，双方战略方向高度一致。”

这样一看，万德斯与瑞源国际的确是存在一些重合的赛道。

但拿出4个多亿难道就为这些吗？

万德斯是一家在环保、环卫圈里颇具知名度的上市公司，在垃圾渗滤液处理、在餐厨/厨余等有机固废处理领域均颇有建树，只是遇到“灰犀牛”才业绩下滑。

奇瑞作为一家传统车企，近年正在布局环卫等专用车的研发、制造，其新能源环卫车占据着一定的市场份额。另外，奇瑞在环卫、城市服务市场也有一定建树，奇瑞的子公司宜宾宜瑞汽车有限公司曾中标过当涂县农村环卫一体化运营、芜湖经开区北区道路市场化保洁等多个项目。

虽然相关板块在奇瑞的总体布局中份额不大，但这却也是奇瑞的方向之一。

在万德斯的公告中，万德斯董事长刘军承诺，在本次交易股权交割后3年内不减持其直接持有的公司股份，不谋求公司控制权，并继续担任公司董事长；瑞源国际则承诺在本次收购完成之日起36个月内，不转让本次受让的公司股权，将按照有关法律法规及公司《公司章程》的规定行使权利并履行相应的股东义务，并承诺保证公司的人员、资产、财务、机构、业务独立。

双方的承诺意味着至少在三年内，万德斯的管理架构将继续保持稳定！

万德斯与奇瑞的“姻缘”才刚刚开始，未来会往何处去？让我们拭目以待吧！