环卫科技网讯，世茂服务（股份代码：873）日前发布公告，宣布拟以8315.9万元的价格收购世路源剩余33%股权。交易完成后，世路源成为世茂服务间接全资附属公司。

深圳世路源环境有限公司原名“深圳深兄环境有限公司”，成立于2003年，是一家老牌环卫企业。2021年4月，世茂服务以5.06亿元的价格收购了深兄环境67%股权，成为其跨界布局环卫行业的第一步。自此，世茂服务正式进军环卫赛道。

4年的时间，从“67%股权5.06亿”到“33%股权8315.9万元”，价格为何相差如此之大？

实际上，世路源的股权“贬值”，根源在于转让协议中的“对赌”条款。

根据2021年4月签订的转让协议，交易代价由双方经参照世路源于2020年的12倍市盈率后公平磋商厘定，分为基本代价和可调整代价。其中，基本代价为世路源于2020年的净利润金额54,650,000元x12x67%=439,386,000元，可调整代价估计为67,000,000元，合计不超过约5.06亿元。代价分为四期支付。

双方同时签订了“对赌”条款，世路源原股东方承诺，世路源2021年、2022年、2023年净利分别不低于6120.8万元、6509.3万元、7485.7万元，同时2021年年度收入不低于5.66亿元，整个业绩承诺期间收入合计不低于19.65亿元。

若完不成业绩承诺，世茂服务可在最后一期付款中扣除相应金额，原股东方则可通过现金、股权、股息等方式对世茂服务进行补偿。

结果世路源并未能完成承诺目标，业绩反而大幅下滑。2022年、2023年，世路源连续两年亏损，亏损净额为3431万元和5366万元。

世茂服务将世路源业绩下滑的原因归咎于原控制人管理不当，在公告中称“紧随原收购事项完成后，目标公司（即“世路源”）继续由其原控制人管理。由于原控制人的个人财务问题及接受个人事务调查，原控制人一直无专注于管理及发展目标公司，从而导致目标公司于2022年及2023年的业绩大幅下滑。因此，目标公司的利润及收入未达到原协议项下规定的业绩承诺金额。”

为保障集团利益，世茂服务自2023年3月起接手管理世路源，暂停支付原收购事项的最后一期对价，暂停向深圳佳兄分派股息，并于2023年12月对涉及业绩补偿的订约方发起法律诉讼，并于2024年2月就深圳佳兄持有的世路源33%股权申请及取得冻结令。

经过一系列协商，于2025年1月3日，世茂天成及买方上海栩茂锐企业管理有限公司（均为世茂服务间接全资附属公司）与卖方深圳佳兄投资发展有限公司及世路源原股东订立股权转让协议及和解协议，协议约定业绩补偿金额总计约2.18亿元，将按以下方式偿付： 

(a) 世茂天成毋须支付原收购事项的最后一期对价为人民币90,000,000元； 

(b) 卖方须放弃其于目标公司的股息权益为人民币42,573,800 元； 

(c) 卖方须以人民币83,159,000元的对价将其于目标公司的33%股权转让予买方；

(d) 卖方及原股东将于和解协议签订后5日内向世茂天成支付现金赔偿为人民币2,000,000元。 

综合算下来，世茂服务拿下世路源剩余33%股权，不仅没花钱，还“赚”了5141.48万元。

在2021年，世茂服务还进行了一项收购：8.42亿元收购了知名环卫企业金沙田60%的股权。

不过在2024年9月，基于双方经营理念差异巨大、对金沙田的管理模式存在不满、金沙田经营业绩滞涨且预期不佳、金沙田面临严重的“应收账款”问题等原因，世茂服务选择以2.5亿元的低价抛售了所持金沙田全部60%股权。

彼时，世茂服务抛售金沙田，被不少人看作为放弃环卫赛道。如今转而拿下世路源100%股权，说明世茂服务依旧认可环卫行业的价值。而针对两家企业不同的选择， 大概率就是谈拢和没谈拢的问题。

世茂服务在公告中称，本集团于2023年3月接手管理世路源，并大力拓展市场、提高管理效率及实施降本增效。自本集团接管以來，世路源已成功获得19个新项目，总合约金额约为3.59亿元。

数据显示，截至2024年6月30日，世路源的业务运营已恢复盈利。 2024年上半年，世路源实现除税后利润1294.2万元。

环卫科技网注意到，在刚过去的2024年，曾以大肆收购方式进入环卫赛道的物业巨头们都或多或少遇到了波折，最终大都通过各种方式加强了对旗下环卫公司的控制，谈不拢的则果断以“壮士断腕”的形式剥离掉。

例如，另一物业巨头碧桂园，因为赢得“对赌”，对福建东飞的持股比例提升至67.5%，形成“绝对控股”之势；并派出集团副总裁王修涛同时担任福建东飞、碧桂园满国两家企业的董事长，进一步加强了控制力。

或许，从现在开始，物业公司才真正用自己的方式干起了环卫……