被PPP业务拖垮的东方园林？

　　应收款可能是公司最苦不堪言的资产了，近年来暴增到91亿，占资产总额的22.71%，其中坏账准备超过12亿。

　　以各地政府（各种管委会）为主要客户群的东方园林，应收账款的坏账率竟然高达12%以上。也就是说，公司有相当一部分业务做了白做。

　　在公司的401亿总资产中，有141亿的存货，占比达到35.09%。存货以已完工未结算的资产为主，超过133亿。　　

（单位：万元，数据来源：Wind，整理：路过银河）

　　为什么会有已完工未结算的资产？

　　公司承接的传统项目通常为政府财政资金投入，结算体系较为复杂，结算流程和结算时间较长。一般过程结算需要3至6个月，而项目的最终结算需经监理单位审计、第三方审计、财政部门审计确认等过程，整个结算周期半年到一年时间，由此导致客户结算与公司收入确认金额之间存在差异。

　　随着订单的增加，结算差异也越来越大，存货也越滚越大。这些未结算资产存在着潜亏、减值和应收款坏账风险。

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