被PPP业务拖垮的东方园林？

　　借钱。

　　公司的短期借款从2013年的19.69亿暴增到2018年半年报的33.95亿，应付债券也激增到22.37亿。作为一家营收只有152亿的上市公司来说，借的钱有点多了。

　　借钱的后果就是财务费用高的惊人，2017年全年超过4个亿，而2018年刚刚过半，半年报中就达到了3个亿！

　　公司2018年半年的净利润也就6.63亿，财务费用已经鲸吞了近半收益。

（单位：万元，数据来源：Wind，整理：路过银河）

　　何女士曾经在一个会议上对央行行长易纲说：现在民营企业太难了，如果易行长给我批准一个银行，我一定拯救那些企业于血泊之中，一个一个地救。

　　从东方园林被压得透不过气的资金成本来看，何女士确实是肺腑之言。

　　三、最“坏”的资产，应收账款和存货

　　然而，你以为垫资做完PPP就可以拿钱了吗？

　　非也，由于政府的审批效率相对较低，PPP业务就算完工后，也往往很难拿到现金。不断的等待层层审批，所有相当一部分园林企业的经营性现金流都是负数，东方园林相对好一些，能做到经营性现金流为正数，但是由于投资新业务开支太多，导致现金流整体入不敷出。

（单位：万元，数据来源：Wind，整理：路过银河）

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