依托国企资源，“瀚蓝模式”复制将加速。依托国企资源，“瀚蓝模式”复制将加速。“瀚蓝模式”的代表南海固废处理环保产业园包括垃圾焚烧发电厂、渗滤液处理厂、污水处理厂、污泥干化厂、餐厨垃圾处理厂及外围垃圾中转站共同组成，包含了完整产业链，循环利用处理固废资源。“瀚蓝模式”得到了各级政府及业内的高度任课，目前在广东省内得到已有两个项目落地，得到初步复制。
我们预计与国投电力的合作将大大促进公司“瀚蓝模式”的复制速度，国投集团与各地地方政府长久的紧密合作关系，将有利于项目落地率提高，而项目的融资也有望通过央企背书而吸引到其他国有背景战略投资者。在财务融资方面，国投集团及国投电力的信用等级都是AAA，有助于帮助瀚蓝降低运营项目的债务融资成本，进一步提升项目的盈利能力。
4.盈利预测与投资建议
中国的环保产业中“央企背景+类民企机制”是目前行业内最为有效的组合。垃圾焚烧行业度过了野蛮生长的快速增长期后，行业将进入平稳发展+优质公司份额提升的新阶段。瀚蓝环境坐拥大量优质运营资产，引入央企资本作为长期战投，有望在垃圾焚烧行业的这个新阶段取得跨越式发展。
对于公用事业板块（燃气、供水、污水），我们给予18年20倍PE，对应63亿市值；
对于固废板块，我们给予18年25倍PE，对应102亿市值。因此18年合理估值为165亿，目前市值122亿，因此还有35%的空间，目标价为21.5元/股。
通过对公司各板块进行盈利预测，预计公司2018-2020营业收入为48.60、53.36和61.45亿元，对应的归母净利7.79、8.97、10.70亿元，18-20年EPS分别为1.02、1.17和1.40元/股，对应动态PE为16倍、14倍、12倍。给予“买入”评级。
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2020全国厨余（餐厨）
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